为什么中国7万家茶叶企业不能上市?

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图片来源@视觉中国

文|城市,作者丨曾嘉义,编辑丨廖英

我国有900多个产茶县,江南地区几乎处处产茶。全国茶叶企业7万多家,涉茶从业人员数千万。

不过,目前还没有A股茶叶公司。杭州龙井茶业、福建安溪铁观音、四川竹叶青茶业、信阳毛尖集团、华翔园、谢裕达等十几家大大小小的茶企都经历了IPO受挫。

茶企不受资本市场欢迎。一个普遍的问题是产品标准化难度大,价格差距巨大,从几百公斤到上万公斤不等。茶叶市场太深了。另一个普遍的问题是家族企业的管理不规范。

5月30日,国内传统普洱茶领域的高端玩家澜沧古茶再次提交招股书,拟移师香港主板上市。在此之前,经过三轮询价和回应的巴马茶,刚刚于5月10日终止IPO。

澜沧古茶2020年冲刺A股IPO,当时提出50条意见,上市进程后来中断。此次,证监会再次对澜沧古茶提出公司治理和内部控制七项意见。

01、为什么茶企上市难?

我国是世界上最大的茶叶生产国和销售国。可以说,中国不缺好茶,不缺市场,但没有世界品牌。

早在14年前,新华社就曾发出“7万家中国茶厂不值一个立顿”的感叹。立顿出生在英国,它不生产一两片茶叶。它不仅是全球最大的茶叶品牌,也是继可口可乐和百事可乐之后的第三大非酒精饮料。然而,在 2021 年,立顿被联合利华出售。

营收方面,立顿2019年营收高达198亿元,而澜沧古茶三年营收加起来还不到立顿的十分之一。据中国茶叶流通协会数据,2021年我国干毛茶总产量306.32万吨,国内总销量230.19万吨,国内销售总额3120亿元。澜沧古茶2019-2021年营收为3.77亿元、4.5亿元、5.59亿元;净利润为0.81 亿、1.23 亿和1.29 亿。

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在投资人王赤琨看来:“茶是一个很好的商业标的,但不是一个很好的投资标的。” 同样,中国食品行业分析师朱丹鹏告诉市场:“不是资本市场不爱茶企,而是整个行业还没有完全进入标准化、专业化、品牌化的节点。 ,和规模。”

对于澜沧古茶这样的传统茶叶企业来说,首先要对原料进行标准化是很困难的。目前,澜沧江古茶90%以上来自于专业茶叶合作社采购生茶,只是商业合作,不拥有茶树所有权。

在采购来源方面,澜沧古茶是与当地茶叶合作社签订的为期五年的协议,每年与当地茶农签订一次。进而存在采购来源不稳定、茶叶品质不稳定、采购数量不稳定的风险。为有效控制原料,截至2021年底,澜沧古茶拥有15个不同年份的生茶及在产茶3600余吨。

此外,产品也难以标准化。澜沧古茶采购的毛茶除了发酵普洱茶外,还有混合茶。调和茶是不同茶山、产区、年份的调和,价格相差很大。即使是拥有自有茶树等生物资产的茶叶企业,也需要面对自然和环境给生产带来的未知风险。

对此,证监会质疑并要求澜沧古茶解释:“混茶的经营流程、生产流程、生产周期等,说明不同品质茶叶成本的具体依据和确定调和茶的成本,各种成本和费用。收集,分配和结转的方法。” 在新的招股说明书中,澜沧古茶并未说明确定不同品质茶叶成本和调和茶成本的具体依据。

朱丹鹏强调:“很多茶企由于历史原因,经营不规范,也难以满足上市要求。”

02、标准化

小壶茶创始人杜国英曾说:“市面上的茶叶有两个极端:一是农产品泡茶的思路,只有品类没有品牌,导致产品没有标准,消费者难以选择;一种是文化,想泡茶,把茶变成文化产品是不现实的。”

澜沧古茶等传统茶叶企业仍以茶叶生产为主,因此非常依赖经销商渠道进行销售。目前,澜沧古茶采取分销为主,直销为辅的模式。截至2021年,公司线下门店534家,其中自营店26家,经销商店508家。经销商贡献了超过80%的收入。

但澜沧江古茶商的数量却在逐年减少,5年就有73家。同时,公司茶叶单价逐年上涨。招股书显示,公司“1966”和“茶妈妈”两个品牌的普洱茶产品平均售价已从2017年的378.61元上涨至500元——6.02万元和606元——2.36万元。

值得一提的是,对于没有茶树而只有茶树的“搬运工”来说,澜沧古茶的毛利率可以全年保持在60%以上,不仅可以与大自然相媲美。搬运工,农夫山泉,也远胜于此。同行中巴马茶业和中国茶业的毛利率差距最大,接近30个百分点。而这或许与澜沧古茶强大的议价能力分不开。

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2020年招股书数据显示,2017年至2020年上半年,公司每公斤生茶原料采购价格为108.06元、137.58元、157.@ > 58元和144.96元。昆明市茶业协会公布的数据显示,2019年普洱市景麦产区毛茶收购价在200-8万元之间,澜沧古茶能够获得价格远低于行业平均价格。

采购价格的差异决定了产品的销售价格。2020年,证监会提出50条意见,要求澜沧江古茶就规范、财务数据等相关问题作出解释。

在提交招股说明书前,证监会再次向澜沧古茶提出7项意见,其中5项涉及公司股权,实际控制人杜春义、王娟涉及公司内部治理和控制问题。

招股书显示,上市前,杜春义、配偶石岳、女儿石爱玲共同持有公司26.85%的股份,王娟通过直接和间接方式持有公司21.11%的股份。间接的意思。仅持有股份不计算在内,王娟、杜春义为公司的一致行动人。

王娟毕业于中山大学,主修哲学。自2007年加入澜沧古茶以来,她一直担任营销中心总经理,后来成为公司总经理。公司第二大股东成功反击。

澜沧古茶除了无法解释对茶园和茶叶规范管理的疑虑外,由于此前近亲属股权转让、持股等原因,澜沧古茶并未详细说明这些监管层级提出的风险问题代表他人。.

03、小众“奢侈品”

从产销两方面来看,普洱茶并不是“大众茶”。我国产量和消费量最大的茶类前三名分别是绿茶、红茶和乌龙茶,占比分别为63%、15%和9%,而普洱茶仅占6%左右。

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而且,在1990年代,由于红茶和绿茶的流行,普洱茶只能作为劣质茶在茶叶市场上放开。澜沧古茶创始人杜春仪原本选择从普洱古树茶创业,但她一开始并没有远见,而是因为创业初期的困难和缺钱,相比人工栽培,古树茶的原料更便宜。澜沧古茶在杜纯益的带领下,于1999年生产出第一支古树茶,因生产于2001年,故此产品系列也被定为“001”。

继玉饰戏之后,具有“贮藏鉴赏”特点的普洱茶也被赋予了“理财属性”。2003年,港台商人来到云南茶叶市场,以极低的价格收购了市场上所有的普洱茶。之后,一系列的炒作开始了。比如2005年的《大篷车进京》,演员张国立一提到手中的七子糕普洱茶,就以160万元的天价售出。之后又举办了各种博览会,成功掀起了“普洱热”风潮,赚得盆满钵满。

而澜沧古茶在这股热潮中名声大噪。2006年,在首届中国云南普洱茶博览会上,澜沧古茶等6个品牌荣获“普洱茶王”称号。100克罐装普洱散茶最高成交价22万元。杜淳义还获得了“普洱茶之王”的称号。

此后,普洱茶成为“致富神话”。要知道,2004年,买一公斤铁观音和乌龙茶的价格,可以买十多公斤普洱茶。但短短几年时间,2007年普洱茶成为标准投资。以老班丈村为例,该地区出产的古树茶价格已从2000年的每斤几十元涨到几万元。元一斤。

虽然“高价茶”的炒作并未停止,但2021年,2003年“班章六星孔雀青糕”的价格将提高到6500万元/块,2000年“班章藏青糕”单价达到3900万元,但作为一种茶叶,消耗品的本质是不会改变的,即使普洱茶具有投资收藏的特点,也是以消费型收藏为前提的喝。

天风证券研究报告显示,21%的消费者喜欢购买10元至62元(1片375克的价格)的普洱茶产品,其中最高成交价在32元区间35元;消费者喜欢购买63元至158元不等的产品,最高成交额在110元至120元区间;而159元至495元的价格则聚集了24%的消费者。

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从澜沧古茶的茶价来看,其目标消费群体也更加“高端”。目前,公司旗下拥有“1966”新品牌“茶妈妈”和“燕冷”,预计将于2022年6月面向新中产消费群体推出。其中,“1996”是澜沧古茶最经典的普洱茶产品。该品牌下有150多种产品,零售价从每公斤500元到6.02万元不等。2021年将为公司贡献4.14亿营收,占比高达74.1%。

另一位“茶妈妈”,虽然除了普洱茶,还包括白茶、红茶、风味茶等多种茶类,但其单价并不便宜,从每公斤606元到2.36万元。

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与澜沧古茶的“高端价”相比,国内普洱茶人均消费量远低于此。据中国茶叶流通协会数据,2019年普洱茶内销10.55万吨,内销产值1.15.3亿元,平均价格约109.3元/kg。然而,澜沧古茶标榜的“古树茶”产量,实际上只占云南普洱茶产量的4%。一斤,有的甚至9元9包邮。

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澜沧古茶的前身诞生于澜沧县古茶山井麦茶厂。澜沧古茶王牌产品“001”来自景麦山古茶林,至今已有第23代产品。

澜沧古茶正是借助这款“001”产品打响了“古茶”之名,走上了“高端之路”。正如投资人王赤琨所说:“茶叶市场其实很火爆,它的消费群体是中国最富有、消费最多的群体。大部分的商业合作都是通过茶叶来洽谈的,而茶叶可以说是饮品中的一种奢侈品。 。”

归根结底,消费者拥有世界。新型茶类激活了年轻人的社会属性,创造了新的消费场景。在如今激烈的竞争环境下,有深受消费者喜爱的茶饮东方叶、乌龙茶三得利,随后又有多款新茶饮喜茶、奈雪的茶、小壶茶迎头赶上,准备捕捉新的中产消费群体 澜沧古茶要想成功突围,实属不易。

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